ブルベア投信で下落相場を守るには？テクニカル指標の判定とヘッジの「保険料」という考え方

材料は、第一生命経済研究所の嶌峰義清シニア・フェローによるレポート「資産運用のキホン　～その21：テクニカル分析を含めた日経平均株価の見通し～」（2025年3月13日発表、資産運用のキホン ～その21：テクニカル分析を含めた日経平均株価の見通し～ | 嶌峰 義清 | 第一ライフ資産運用経済研究所）である。テクニカルとファンダメンタルズの判断材料を整理したもので、当日の売買予想ではない。データは2025年3月12日終値基準であり、以下の数値はその時点のものとして読んでいただきたい。楽天証券のセミナー資料（https://www.rakuten-sec.co.jp/web/learn/seminar/20260912-01/pdf/02.pdf）は取得時に本文が抽出できなかったため、本記事では内容を引用していない。

ヘッジは保険料であり、消火器ではない

ヘッジは損失を消す道具ではない。下げ幅を限定するための保険料である。保険料（コスト）と補償範囲（想定下落幅）を天秤にかけ、払う価値があるかを判断する。これが本記事の立脚点である。

判断の前に、次の三つを決めておくとよい。

• 守りたい資産額（総資産の何％か、何円か）
• 許容する損失額（守りたい資産のうち、どこまで失ってよいか）
• 撤退条件（いつヘッジを外すか）

たとえば「この額までなら失っても生活に影響しない」という上限を先に金額で決めておけば、朝の板で迷う余地は小さくなる。あなたの資金で考えると、総資産のうちどこまで失っても生活が変わらないかを先に答えられるかが分岐点になる。

テクニカル指標は「下落が続くか」の判定に使う

テクニカル指標は予想の根拠ではなく、状態を判定するツールとして使う。以下はレポートの各指標を、2025年3月12日基準の示唆と注意点に分けて整理したものである。

レポート全体の結論は、テクニカル指標からは一旦のスピード調整の可能性がある一方、低下トレンドはしばらく続く公算が大きいというものである。ファンダメンタルズ面では、景気や業績は悪くないものの、トランプ関税の先行き警戒感から当面はリスク回避の流れが続くとしている。

あなたの資金で考えると、指標を一つずつ判定表に当てはめ、「下落継続」「スピード調整」「転換未確認」のどれに当たるかを毎朝書き出せるかが問われる。

ブルベア型投信は保険か、高い掛け捨てか

ヘッジ手段は四つに分けて比較する。ただし、ブルベア型投資信託の信託報酬、レバレッジ倍率、純資産、解約条件については、今回参照した一次情報（DLRIレポート）では確認できていない。該当する数値は本記事では示さず、各商品の目論見書で確認していただきたい。

いずれの手段も、下落を確実に防ぐものではない。まずは「どこまでなら損失を受け入れられるか」を決め、そのうえで保険料に見合う手段を選ぶことが、下げ相場での判断を安定させる近道である。